Tras días de espera, finalmente se publicó este martes en el Boletín Oficial el decreto que autoriza un nuevo programa de facilidades extendidas con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin todavía conocerse el monto del acuerdo, y en forma de DNU (en vez de ley, como exige la Ley de Sostenibilidad de la Deuda), el mercado local buscó rebotar en las primeras negociaciones del día. Sin embargo, los temores de una guerra comercial entre Estados Unidos y China, Canadá y México vuelven a afectar las bolsas globales y el efecto golpea otra vez a la Argentina.
Los bonos soberanos, activos que se ven más atados a la macroeconomía local, arrancan la rueda con algunas subas. Los Bonares muestran avances del 0,42% (AL30D) y los Globales, del 0,75% (GD30D). El riesgo país, en consecuencia, retrocede nueve unidades y se ubica en 723 puntos básicos (-1,24%).
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“El Gobierno justificó la emisión del DNU argumentando que el Congreso solo debe aprobar la operación de crédito público y no los términos del acuerdo con el FMI. Aunque el Ejecutivo afirmó que enviará el decreto al Congreso, la norma tiene fuerza de ley desde su promulgación, salvo que ambas Cámaras la rechacen. Consideramos que, de no ser rechazado, se trata de una buena noticia para los soberanos, donde todavía seguimos viendo valor. Un acuerdo con el FMI, sumado a una correcta estrategia del oficialismo y la eventual apertura del cepo cambiario, podría contribuir significativamente a la compresión del riesgo país”, dijeron los analistas de Inviu.
La Bolsa porteña abrió con una suba del 2,2%, pero pasada una hora de operaciones la tendencia se revirtió. Luego de que Donald Trump anunciara que duplicará los aranceles al aluminio y acero que lleguen desde Canadá, con una alícuota del 50%, se reavivaron los temores de una guerra comercial que afecte al crecimiento de la economía. Cerca del mediodía, el índice S&P Merval cae 0,5% y cotiza en 2.127.581 unidades (US$1729 al ajustar por el dólar contado con liquidación).
“El pesimismo en los mercados internacionales tuvo un impacto directo en las acciones argentinas, y, como es habitual debido al alto beta [volatilidad] del mercado local, las caídas fueron aún más pronunciadas. Sin embargo, creemos que los fundamentos deberían actuar como un piso para varios activos. Los múltiplos de muchas compañías se encuentran en niveles que podríamos considerar ‘normales’ en comparación con empresas de países similares, lo que sugiere que continúan subvaluadas si se tiene en cuenta el profundo cambio en el contexto macroeconómico y el potencial de ciertos sectores, como el petrolero, impulsado por el desarrollo de Vaca Muerta”, consideraron desde la sociedad de bolas Delphos Investment.
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Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) también cambiaron la tendencia, a pesar de haber iniciado el día con subas del 2%, y opera en sintonía con los principales índices accionarios estadounidenses. Los papeles de Banco Supervielle caen 2,9%, seguidos por Loma Negra (-2,4%), BBVA (-1,8%) y Edenor (-1,8%).
En Estados Unidos, el índice accionario S&P500 muestra una baja del 1,11%, mientras que el industrial Dow Jones retrocede 1,5% y el tecnológico Nasdaq, un 0,6%.
Mientras tanto, los inversores locales siguen esperando definiciones sobre el nuevo programa con el FMI que cambie la tendencia del mercado. Por el momento, se sabe que el nuevo programa de facilidades extendidas tendrá una duración de diez años y contará un período de gracia de cuatro años y medio, pero no el monto. El dinero será utilizado únicamente para financiar la amortización de los vencimientos de deuda del programa anterior en los próximos cuatro años y para la recompra de las letras intransferibles del Tesoro en manos del Banco Central (BCRA).
“Primero, el foco estará en el tratamiento legislativo del decreto, recordando que si una Cámara no lo rechaza, el DNU seguirá vigente. Luego, el mercado estará atento a detalles concretos sobre montos, calendario de desembolsos y, sobre todo, el esquema cambiario. A partir de todo esto, los mercados evaluarán si les convence o no lo programado por el acuerdo, en especial respecto a qué tan rápido se eliminarán los controles cambiarios y esquemas como el dólar blend, que limitan la capacidad del Banco Central de acumular reservas”, dijo Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.